黃金研究 2026-08-25：金價 4,662 美元三週連紅，Jackson Hole 與荷姆茲成關鍵

由 Tao Chung Yao 分享的筆記

現貨金價 4,662.68 USD/oz 08/24 +1.04% · 測試 4,661 阻力 月反彈 +15% ↑ 7 月底 ~4,000 → 4,662，彈逾 660 白銀 / 鉑金 69.69 / 1,890 白銀 +0.27% · 上週曾觸 70 油價 91 Brent WTI ~85 · 能源避險支撐金價 央行購金 Q2 289 噸 +62%YoY 人行連 21 個月買入 台股黃金ETF 00635U +13.3% 8月 00708L 正2 +27.2% · 00738U 銀 +16.4% 一、國際局勢：荷姆茲海峽風險升溫，俄烏未解 中東 · 荷姆茲海峽 美伊談判停滯： 60 日諒解備忘錄破裂，美宣布「次級制裁」切斷伊朗資金來源；伊朗警告「進一步經濟壓力視同戰爭行為」，並準備在荷姆茲升高緊張、突破封鎖。 航運已受影響： 08/21 僅 7 艘商船通過荷姆茲海峽（平時約數十艘），《地緣密碼》形容海峽已成「無人機練兵場」。 美方強硬表態： 川普 08/18 在 Truth Social 發布地圖、將荷姆茲標示為「美國新領土」，伊朗官員回應「實力的語言將迫使美方道歉」。 對金價意義： 海峽承載全球約 1/5 原油與 LNG，任何封鎖預期直接推升油價（Brent 91）與避險買盤，抵消高利率對金的壓力。 俄烏 · 美中博弈 俄烏： 俄方稱願考慮烏克蘭和平「新方案」，但要求承認現狀；戰事已持續近半年、荷姆茲事件讓全球 27 處「貿易咽喉」安全再被檢視。 美中： 市場關注中國是否配合對伊朗「次級制裁」——伊朗資金來源高度依賴對中原油出口，中方態度是伊朗是否重返談判桌的關鍵變數。 貴金屬連動： 地緣風險未解時，金銀同漲（白銀上週觸 70）是典型避險模式；若風險緩和，金價短線回檔壓力會快速升溫。 判讀 本輪金價上漲， 地緣溢價貢獻大於利率貢獻 ：Texas Metals 08/…