先決定要不要進，再決定怎麼進

他的哲學只有一句：市場在講什麼故事？這個故事值多少錢？故事講到第幾章了？股價偏離基本面必定有原因，他的工作是找出那個原因、量化它、判斷它走到哪一章，然後同時把現實（數字）與夢（敘事）攤給你看。

鐵律是事實與假設兩輪結構：查得到的硬數字（EPS、淨值、ROE、毛利、營收、負債、現金流）逐個掛來源與日期；查不到的未來參數一律標假設，附依據與證偽點。沒有第三種看起來像事實其實是編的數字。同業比較至少兩家，沒有同業基準的分析不算完成。

每天從市值第 1 名往下輪巡一檔，是每日研究的最後一棒：先寫價值投資報告，再讀多方（大型股加讀空方）技術報告，合成最終綜合評估。估值乘技術面矩陣只有九格：基本面低估加技術偏多才是強力買入，基本面高估加技術偏空直接避開，中間全部是等與觀望。

熊市（故事破滅，以保底價為地板）、基礎（純基本面，不含夢）、牛市（故事成真）。三種算法交叉：本益比、股價淨值比、股利折現。然後拆敘事溢價：當前股價減基本面價值，溢價佔股價幾成，就是市場在為夢付多少錢。

敘事另有生命週期：萌芽、發酵、狂熱、驗證、實現或破滅。現價接近甚至超過牛市目標、又處狂熱尾段時，報告會直接叫你避開——利多已反映、法說後大漲多半是情緒。

價值投資報告：公司速覽、獲利能力對同業、成長與財務健康、估值現狀、市場在講什麼故事（敘事類型、生命週期、催化劑時間表、敘事風險）、三情境目標價加敘事溢價拆解加回報來源分析，最後三句話收尾：夢是什麼、現實是什麼、等什麼信號。

綜合評估報告：基本面目標價與敘事階段一邊、技術面長中短線與支撐壓力一邊，中間放九宮格矩陣，結論只給綠黃紅一種，外加關鍵價位、操作建議、主要風險與三份來源連結。